比特币的迷思:法定数字货币或可重塑跨境支付
来源: 和讯名家 发布时间:2017-12-15 15:12:37

一、洪荒怪兽——比特币

近期,比特币波动巨大,在12月7日涨至16601美元触及新高后,大跌12%至14660美元。

芝加哥期权交易所(CBOE)比特币期货上线后,比特币又迎来不小的异动,甚至因波动的异常巨大,连续触发熔断机制。

  芝加哥期权交易所(CBOE)比特币期货上线后,比特币又迎来不小的异动,甚至因波动的异常巨大,连续触发熔断机制。

CBOE的熔断机制是,涨跌幅触及10%,暂停交易两分钟,涨跌幅触及20%,暂停5分钟。

  CBOE的熔断机制是,涨跌幅触及10%,暂停交易两分钟,涨跌幅触及20%,暂停5分钟。

此前,多名比特币交易人士透露,一直未进场的对冲基金正在等待芝商所的期货市场为做空比特币开启一个良机。休斯顿大学的商业教授Craig Pirrong表示,期货减少做空的难度要超过做多,因此综合来看可能是利空的,拥有这些能让做空变得更容易的工具,或许能让比特币价格更贴近实际一些。

然而现实并不如人意,疯狂的上涨让空头再次头破血流。

对冲基金BlockTower Capital的联合创始人Ari Paul表示,如果人们认为比特币是一个很明显的做空选择话,那他们就错了。虽然一些交易员迫切地想要做空比特币,当期货市场启动时他们也确实会这样做,但早期的做空成本代价较做多仍要大得多。

背后一股资金的洪荒巨流,试问你怎么敢在此时此刻做空?历史也证明泡沫也没有那么容易刺破。甚至此刻,还有许多国家将区块链技术引入其证券交易系统。

稍早,澳交所宣布为其清算系统引入区块链技术。

紧接着,法国宣布拟采用区块链交易特定传统证券。

这种趋势意味着什么?比特币背后的区块链技术正日益被主流机构所接受?

二、最新的研究表明:法定数字货币或可重塑跨境支付

比特币是什么?是基于区块链技术的一种数字货币。

中国社会科学院世界经济与政治研究所国际金融室主任、副研究员刘东民表示,伴随数字货币的快速发展,以国家信用为背书的法定数字货币,在重塑全球跨境支付体系方面显示出极大潜力。

其称,基于法定数字货币和SDR建设新型全球跨境支付网络,将集中式体系和分布式系统相结合,不仅能够利用数字货币点对点的传输模式有效改善当前跨境支付耗时长、费用高的问题,而且将推动当前完全由发达国家掌控的高度中心化的全球跨境支付体系,转变为更多发展中国家都能平等自由参与、适度中心化的灵活包容的体系。

比特币的迷思:泡沫还是狗头金?

  那么当前的全球跨境支付体系是什么个形式?

当前全球跨境支付体系以SWIFT和CHIPS为核心系统。

SWIFT是跨境金融信息传输服务的全球领导者和标准制定者,构建了涵盖200多个国家(地区)的金融通信网络,接入金融机构超过11000家

CHIPS则是全球最大的私人部门美元资金传输系统,所有私人部门美元跨境交易结算和清算的中枢神经。

然而,作为一个全球性组织,SWIFT董事会的25名独立董事中仅有4人来自新兴经济体,其执行委员会的成员更是清一色来自欧美国家,发展中国家难有话语权。而CHIPS由纽约清算所协会建立和经营,自然在美国的控制之下。

跨境支付服务不透明、价格高、耗时长的问题已经广受全球使用者的诟病,也引起一些国际组织的关注。

2009年,在八国集团(G8)的推动下,世界银行建立了“全球汇款工作组”以推动国际汇款市场提升效率和降低成本。

2010年伊始,降低国际汇款费用也成为二十国集团(G20)关注的议题。

刘东民预计,去中心化的交易模式使跨境支付效率得到极大提升,可从传统的3至5天缩短到1天之内;同时交易费用也大幅下降,从传统系统的7.21%可降至1%以下。

除开交易效率的问题,传统的跨境支付系统也成为发达国家的金融武器,赋予其较大的干涉他国金融主权的能力。一旦被排除在跨境支付体系之外,一国将难以开展国际贸易、吸引外资等跨境经济活动。

最典型的便是乌克兰危机。

2013年底乌克兰亲俄派总统亚努科维奇中止和欧洲联盟签署政治和自由贸易协议,欲强化和俄罗斯的关系。

2013年前9个月,乌克兰对欧盟出口额为146亿美元,对俄罗斯出口额为211亿美元。2013年年初以来,乌俄贸易额大幅减少,乌克兰经济因此遭受重创,乌克兰无法承受失去与俄罗斯贸易往来的损失。

俄总统普京会见乌总统亚努科维奇时明确表示,如果乌签署欧盟政治、贸易协议,将立即失去很多,俄将限制乌商品进口;相反,如果乌加入俄主导的关税同盟,将立即获得利益,包括天然气价格优惠。

欧盟因乌克兰问题而提出将俄罗斯排除在跨境支付系统系统以外的提议以威胁俄罗斯当局。俄罗斯一名资深银行家当时表示担忧,如果没有SWIFT,就没有银行业务。

此外,根据爱德华?斯诺登泄露的美国国家安全局文件,该局曾把SWIFT列为侦察目标,作为追踪国际支付的一种手段。全球当前依赖的跨境支付系统非常容易被美国情报机构接入。

注:中国于2015年10月8日上午正式启动人民币跨境支付系统,以抵御跨境金融战,但也滋生了许多不便。

在这个多重背景下,刘东民提出三种法定数字货币重建跨境支付体系途径:

1)由国际货币基金组织(IMF)主导,所有成员国参与。IMF可以为特别提款权加上数字货币的功能,并建立基于数字SDR的跨境支付体系。

2)个别国家主导,其他国家自愿参与的路径。一些具有金融实力的国家可基于自己的法定数字货币构建跨境支付体系,而其他国家可以根据自身的成本和收益来决定是否加入这些体系。该路径尤其适合构建区域性的跨境支付系统。

3)IMF主导的体系和个别国家主导的体系交互存在,以满足全球、区域和双边等不同层次的跨境支付需求。

但这种操作必然面临旧势力和新势力的纠葛,谁又会将自己的利益拱手相让?

三、比特币之辩:泡沫or狗头金?

今年来,随着比特币水涨船高,许多比特币投资者获得了惊人的回报,甚至有人在公屏(Twitter)嘲讽称:你,一名华尔街交易员,数年寒窗苦读金融理论,10年每周工作100小时,没时间陪家人,对今年10%的回报感到超级兴奋;我,一个比特币玩家,读点书、灌灌水、吃着牛排,就获得了900%的回报。

英国《金融时报》资本市场主编迈尔斯?约翰逊表示,此种言论完美地展现了专业金融家与比特币的核心虔诚信徒之间的相互鄙视,前者很大程度上对比特币的崛起感到困惑和恐惧,而后者将拥有加密货币视为一种金融领域破除偶像崇拜的颠覆性的行为。

其称,那些试图透过主流金融的滤镜来解释比特币的流行和走势的人士,正在犯一个简单分析法错误:

他们试图将基于事实的分析应用于一种不受现实影响的资产,比特币是民粹主义时代一种基于信仰的金融资产。

霍华德·马克斯表示,数字货币不过就是一场狂热(甚至可能是金字塔骗局),定价仅仅基于他人愿意支付的价格。但这已经不是第一次了。1637年的郁金香狂热、1720年的南海泡沫、1999年到2000年的互联网泡沫,都是如此。

一个月前,比特币泡沫排行老二,仅次于郁金香泡沫。

而仅在一个月后,比特币正式超越郁金香。

而仅在一个月后,比特币正式超越郁金香。

比特币的迷思:泡沫还是狗头金?

  《非理性繁荣》作者罗伯特·席勒也表示,通常而言你不需要任何外部条件来反转一场泡沫。泡沫自己就会慢慢破掉,就像比特币在2014年一样。泡沫一词作为一个比喻可能会引起误解,投机泡沫并不会就这样一下子就结束掉,其实我认为叫做“

投机性流行病”可能更好,因为我们知道病毒会变异,可能会重新爆发。黄金就是一系列反复爆发的投机泡沫,从远古而始,至千年之后。

而主流的比特币支持者称,比特币能够取代黄金。

PayPal创始人彼得·泰尔表示,对于大多数的数字货币我都很怀疑,但是我认为人们低估了比特币的价值。它就是货币的储备,就像黄金,可以用来贮藏价值。你不需要用它来支付。如果比特币最后证明能成为黄金的数字等价物,那它还会有极大的潜力。而且,说实话现在比特币比黄金还难挖,所以从这个意义上它也更受到限制。

稀少、耐磨损、易分割。有了这三个条件,黄金被市场自然选择成为了充当价值尺度、交换媒介、保值手段的硬通货。

在书本上,黄金被当作货币有三个条件:

从这三个角度来看,就比特币来说其总量为2100万个,符合稀少,并且不存在纯度问题;数字货币存在无磨损和无限分割性质,因此三者皆备比特币,凭什么不能成为黄金?

黄金官方储备:

从截止12月世界各国官方黄金储备规模来看,美国以8133.5公吨遥遥领先,而中国仅为1842.6公吨。

  从截止12月世界各国官方黄金储备规模来看,美国以8133.5公吨遥遥领先,而中国仅为1842.6公吨。

全球官方截止12月黄金储备共计33604.1公吨,前值为33499.6公吨,环比增加0.312%。你会发现发现,全球官方的黄金储备量已经在很小的范围内波动很久了。

美国、英国官方黄金储量更为甚之,几乎就是一条平滑的直线。

美国、英国官方黄金储量更为甚之,几乎就是一条平滑的直线。

也就新兴的发展中国家会大量的提高官方黄金储备。

  也就新兴的发展中国家会大量的提高官方黄金储备。

为什么新兴国家要大量买黄金?因为黄金是一个国家对外信用的象征,也可以说是信用等价物,这个信用等价物是可以交易的。你黄金越多,说明你能够偿还更多的债务,因为在大家眼中黄金是具有流通、强保值功能。而一个国家的崛起,便是要提升其对外资质。但当你储备够一定程度的时候,你无需再继续储备了,因效用最大化了(信用等价物量足够可信),就如同银行的核心资本充足率一个道理。

因此不难看出,近几年中国的黄金储备迅速上升与国情是相匹配的。

习近平主席提出,中国始终做世界和平的建设者、全球发展的贡献者、国际秩序的维护者,提出中国要打开国门搞建设,打造新的国际合作平台,要全面推进“一带一路”,推动建设开放型世界经济,提出中国秉承共商共建共享的全球治理观,打造人类命运共同体。点明了中国要做个负责任的大国,美国不负责任,搞贸易战争、搞减税战争。

也正是有这想走出国门承接大国担当的心,才有了黄金储备的上涨,才有了央行实力硬怼IMF对其不良资产质疑的这个坎。

而生活中,我们也很难再看见人们直接使用黄金去购物。黄金的当前就像是全球的君主立宪制国家一般,没有实权,只是一种象征、一种历史遗留的情怀。要说去摧毁这种体制,找不到特别好的理由,因为他至少还能充当华丽的神话,如同你佩戴上一条金链子一般,仍觉得物有所值。又或是,人类将黄金当作物质文化遗产保护起来。

总而言之,黄金看起来似乎并不是那么不可取代替,作为信用等价物,比特币似乎拥有更好的特性?

黄金的价格:

黄金的价格由1970年1月1日的35.17美元/盎司涨至截至2017年10月1日1273.7美元/盎司。

  黄金的价格由1970年1月1日的35.17美元/盎司涨至截至2017年10月1日1273.7美元/盎司。

那么当前全球官方黄金储备市值约为1.5万亿美元(由于探讨的是官方持有比特币的模式,非官方持有流通黄金未计入)。

而当前已开采比特币数量约为1600万枚,按照当前的价格来算,比特币市值约为2575.7亿美元。

这么看起来,比特币的市值仍远小于黄金。

那么黄金是怎么定价的?

先是生产的成本。

2013年各大投行对黄金生产成本的估计,与当时黄金的价格相差并不远。

2013年各大投行对黄金生产成本的估计,与当时黄金的价格相差并不远。

而生产商的估计仍有地区差异,受技术、储量、地理影响。

  而生产商的估计仍有地区差异,受技术、储量、地理影响。

此外,黄金的基准定价权是在黄金屋--一间位于英国伦敦市中心的洛希尔公司总部的办公室里进行的,从1919年9月12日,伦敦五大金行的代表首次聚会"黄金屋",开始制定伦敦黄金市场每天的黄金价格,这种制度一直延续到了今天。

为什么要在伦敦定价?因为大航海时代的殖民扩张,伦敦垄断了世界最大产金国--南非的全部黄金销售,使得世界黄金市场的大部分黄金供给均通过伦敦金市进行交易,因此伦敦金价也成为了当前市场上与黄金挂钩合约的基准。

那么作为想成为数字黄金的比特币,当前开采成本呢?

2014年,电费成本为5000元每枚。

2014年,电费成本为5000元每枚。

2017年,电费成本上万元每枚。

  2017年,电费成本上万元每枚。

今年年中,比特币研究者陈峰表示,电费仅仅占比特币挖矿成本的30%—40%,比特币成本还有很多其它成本:包括设备投入的成本、管理人员的成本、租赁场地的成本等。因此预计一枚比特币的成本在2-3万元左右,就当前市价而言仍远超开采成本,收益颇多。

但比特币的基准定价权呢?尚未有任何机构愿意认领。按照黄金的定价进程,机构如果愿意认领,说明其把控着主要的渠道,才能有公信力。当前的比特币主要集中在中本聪(或许是某国央行)和少数的玩家手中,机构缺乏对其的把控能力,那么便不愿意参与其中,为其背书。

比特币可以给无储备的国家作为支付工具。

就当前官方机构的态度来说,仅仅承认比特币的技术层次--美联储表示,

这么看来想做黄金替代品的比特币,似乎还欠缺着一些味道。能明确的是欲想成为黄金的替代品,必然非民众主导,而是有机构主导。如此势必要去掉那些乌托邦、无政府主义的观念。但即便是各国央行、世界组织愿意以法定数字货币重塑跨境支付,那么为什么不能大家组织活动起来建设一个新比特币?难道被偏爱的有恃无恐?

比特币的早期投资者、比特币百万富翁Grant Sabatier近日也表示,比特币背后真正的价值是区块链技术,但是区块链技术是可以被拷贝的,人们可以用它来建立更多更好更容易使用的加密货币,莱特币就是一个很好的例子。此外,比特币在技术上也不安全,由于不停地遭受到黑客的攻击,类似于NiceHash在交易中损失7000万美元的事情不会是孤例。而且,由于比特币去中心化的特点,一旦丢失,就再没有可能找回来了。

注:就在比特币热潮席卷全球的同时,全球第四大虚拟货币莱特币价格也触及历来高点,今年以来已涨近5800%,涨幅打败对手比特币。

四、结语

不过众人都说泡沫,就笔者而言感觉为时尚早,依开采成本来说或许可以说是泡沫,但目前我们应当着重于探讨它—比特币能做什么?

科幻三马车之一的何夕老师曾在一篇中篇小说《伤心者》说到那么一段话:

记得当初在长达几个世纪的时光里有无数人为了永动机耗尽了他们的一生。也许我们可以说这只是一些愚蠢的人,可是正是这些人的探索才最终让我们认识了热力学定律。他们虽然没能告诉后人应当走哪能条路,但却指明了其中的某些路是死路。

也许我们应该永远记住这样一些人。

古希腊几何学家阿波洛尼乌斯总结了圆锥曲线理论,一千八百年后由德国天文学家开普勒将其应用于行星轨道理论。

数学家伽罗华公元1831年创立群论,一百余年后获得物理应用。

公元1860年创立的矩阵理论在六十年后应用量子力学。

数学J。H莱姆伯脱,高斯,黎曼,罗马切夫斯基等人提出并发展了非欧几何。高斯一生都在探索非欧几何的实际应用,但他抱憾而终。非欧几何诞生一百七十年后,这种在当时毫无用处的理论以及由之发展而来的张量分析理论成为爱因斯坦广义相对论的核心基础。

当前对如何衡量比特币存在困惑,原因在于比特币究竟是货币、交易结算方式还是一种投机性资产。

我们可以不认同比特币(可泛指所有的泡沫),但我们仍要保有对其的敬意,可以是技术上、可以是情怀上甚至可以是泡沫刺破的那一刻,因为我们谁也不知道未来会发生什么。

 

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