乐信费率和坏账率双低 金融科技是发展的良助
来源:投资者报 发布时间:2017-12-25 12:05:33

国内又一家互联网金融公司乐信集团(以下简称“乐信”,股票代码LX)在美上市了,这已是今年的第6家。加上2015年就已成功登陆纽交所的宜人贷,组成了我国互金行业美股市场的“七朵金花”。

但比起其他上市同行,乐信此时正处在一场密集的监管风暴中,因此过程稍显波折。从11月13日递交招股书,到一个月后更新招股书,融资额缩水超过70%,中间还为赴美IPO的计划进行了额外的尽职调查。

最终,乐信还是成功上市了。北京时间12月21日晚上10点半,乐信在美国纳斯达克挂牌上市,发行价9美元。开盘后,乐信的股价一度涨至14.88美元,涨幅高达65%。

上市前后,投资者对乐信业务的合规性与可持续性,以及在资本市场的长期发展非常关注。

分期电商第一股

乐信总部位于深圳,目前旗下业务包括消费分期平台“分期乐”、网络借贷中介服务平台“桔子理财”以及金融资产开放平台“鼎盛资产”三大子品牌。乐信招股书显示,截至2017年9月末,乐信集团有2000万用户,650万授信用户;2017年前三季度,乐信创造了39.9亿元(人民币,下同)营收。

乐信发展的起点——分期乐商城,拥有典型的互联网消费金融场景。截至2017年9月末,分期乐商城拥有72万精选SKU(商品种类),涵盖了与年轻白领品质生活密切相关的14个消费品类。招股书显示,2016年乐信总营收为43亿元,其中分期电商营收为27亿元,占比超过60%。

乐信认为,这种有场景的消费金融运作效率极高,通过将传统的低频信贷需求变成高频的消费行为,金融变得生活化,用户黏性也很高。这成为乐信主打“分期电商第一股”的缘由。

乐信招股书亦首度披露了这种分期电商模式产生的效益。招股书显示,2015年,分期乐整体的用户重复购买率为63%,2016年上升到了74%。其2015年前3个月获取的用户,直到2017年三季度,还有49.5%的人维持着活跃状态。

从交易规模看,自2013年成立至今,乐信总交易规模约为601亿元,呈加速增长态势,尤其是2017年前三季度的交易规模就超过前三年的总和,达到313亿元,同比增长124%。在贷余额方面,截至2017年9月末,乐信促成的在贷余额为159亿元。而这一数字在2014年仅为3.7亿元,2015年为34亿元,2016年继续增至99亿元。

为什么乐信能保持如此显著的业绩高增长态势?在接受记者采访时,乐信方面将其归功于金融科技的成就,称“最前沿的智能金融领域已经产生了可观的经济价值”。

乐信创始人兼CEO肖文杰表示,上市之后,乐信会加大在金融科技方面的投入,用金融科技提升互联网消费金融的效能,让金融更加普惠。

监管风暴中艰难上市

12月1日,现金贷行业的监管骤然而至,其影响从现金贷扩大到整个消费信贷行业,在美上市的同行都遭受了股价重挫的惨象,让乐信的上市之路困难陡生。

11月中旬,乐信递交招股书,计划募资金额为5亿美元。而监管突至后的第三天,即12月4日,有消息称,乐信将为赴美IPO计划进行额外的尽职调查。12月14日,乐信提交新的招股书,募资规模下降到1.08亿美元~1.32亿美元。

一月之间,乐信的融资额就缩水超七成,这是源于现金贷行业的从严监管吗?一位接近乐信的知情人士在接受《投资者报》采访时表示,公司没有开展现金贷业务,融资缩水受政策的影响较小,“主要是因为行情不好,大家对互金行业的信心不足。”他表示,投资市场本来就是看长期表现的,看好乐信的未来。

上市成功后,路透社报道称,乐信上市首日股价飙升,表明投资者已经摆脱近期小额信贷业监管收紧的影响,体现出国际资本市场对于中国金融科技长远发展的信心。

乐信方面亦表示,金融科技是促成乐信业绩高增长的一个重要原因。招股书显示,乐信自主研发的“鹰眼”智能风控引擎应用了大数据、人工智能等前沿科技,另一核心技术“虫洞”系统具备千亿级资产管理能力。此外,目前乐信集团的2566名员工中,风控和研发人员占比超过1/3。

长期发展待观察

在乐信看来,公司可以为那些传统金融覆盖不了的人群提供金融服务,从而打开一个具有无限想象空间的市场。

据统计,在中国,除去18岁以下未成年人群和60岁以上人群,未被传统银行信用服务所覆盖的人群约有6亿,这主要是征信不健全导致的,大量人口在央行没有征信数据。如今,通过大数据征信和智能风控等手段,能够完成对大量信用缺失人群的风险评估,进而扩大消费金融的服务人群,同时也可以有效应对欺诈难题。

从坏账水平来看,乐信招股书显示,自2015年1月至2017年9月,乐信超过180天坏账核销率基本保持在2%以下,低于中国持牌消费金融机构的平均水平。中国银监会披露,去年三季度中国已开业的15家持牌消费金融公司平均不良率为4.11%。

乐信也尽量降低用户获取金融服务的成本。招股书显示,截至2017年三季度,乐信整体实际年化利率为25.3%,低于前期上市的趣店、拍拍贷等平台。

为什么乐信能够实现当前的低费率?乐信相关负责人对记者表示,重点在于通过对智能金融手段的运用,有效降低了资金成本和运营成本。招股书披露,目前乐信与30多家机构达成了资金合作。

乐信此前还发布消息称,正探索区块链技术的落地应用,尝试在公司与合作伙伴之间建立“共享账本”,以节约数据获取、纠错、对账、清算成本。业内人士分析,在互金平台与金融机构合作中,区块链技术大有可为,它可以为平台增信,变相降低资金成本。

一位互金行业资深观察者表示,从首日开盘的形势以及乐信在金融科技领域的探索来看,公司未来应有不错的发展前景。但在国内注重合规的监管环境下,要想取得长足发展,还得经历一系列的合规考验,可能会面临一些不确定性。不过,就目前监管的指导情况来看,经历震荡后应该能迎来互金上市公司的春天

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