上一轮比特币暴涨,也引发了市场对区块链的关注。最近，处于风口的区块链概念被各大上市公司“蹭热点”，一阵热闹过后，区块链概念或因缺乏内在价值的支撑而退潮。业内人士表示，只有在区块链基础设施建设达到一定量级时，与之相关的业态和商业模式才会出现真正的投资机会。

导读

“目前要盯的还是企业服务这一块，不少企业可能会希望区块链解决企业痛点，这时需要有这方面经验的公司提供定制化服务，类似于SAAS模式。”北京一家大型券商TMT分析师表示，“可以关注那些互联网公司或者技术公司在想往这一块发力。”

火热一时的区块链概念迅速在资本市场中退潮。

21世纪经济报道记者统计发现，截至1月22日，Wind区块链指数已在7个交易日累计产生10.91%的回撤，与此前两个交易日内超过11%的快速涨幅相映成趣，并形成了倒V走势。

此次对于区块链概念的炒作来自多个因素，既有“投资人徐小平微信群信息泄露”等偶然性因素，亦有迅雷、人人网等中概股因区块链业务布局而出现的股价异动的连锁反应。

在不少业内人士看来，区块链所基于的去中心化认证技术，距离大规模应用仍然有较长距离;而当前对各上市公司基本面的影响也相对有限，因此，此轮炒作的“退潮”仍然属于预期内的现象。

但记者也在采访中获悉，亦有不少业内人士对区块链技术长期看好，但首先受益于区块链技术的必然是技术服务供应商;绝大部分业内人士认为，只有在区块链基础设施建设达到一定量级时，与之相关的业态和商业模式才会出现真正的投资机会。

尚处萌芽阶段

面对区块链概念股呈现出倒V的退潮。

这一方面与监管层的约束有关。日前沪深交易所双双发布公告，表示对区块链相关信息造成的股价异动进行关注，并向部分上市公司发函问询。

另一方面，上市公司对于所涉区块链技术的澄清，也让市场情绪回归冷静。

不少分析人士指出，目前区块链技术仍然属于萌芽状态，中短期难以对相关上市公司的业绩带来利好影响。

国金证券(600109,股吧)分析师钱路丰就认为，当前多数区块链应用技术都处于初期实验阶段，很难在较短的时间内产生盈利。

不过分析人士也认为，诸如360 公司推出鼓励用户分享网络带宽闲置资源的“360共享云计划” 、柯达公司利用区块链提供摄影作品产权保护等案例的出现，也意味着互联网公司利用区块链项目也能进一步地优化用户体验。

“现有公司助力原有业务加入新的增长点。”钱路丰指出，“这些应用本身没有参与虚拟货币的交易，但一定程度上提升了用户参与原有增值业务的意愿。”

“这些案例能够说明，区块链能够成为完善用户体验的一种后台支持，但在创造现金流上并不理想。”一位关注区块链技术的PE投资经理表示。

“区块链技术是一种全新的技术，各大机构仍然处于研究阶段，大规模落地应用尚需时日。”浙商证券分析师杨云表示，区块链领域短期内还看不到大体量收入的产生。

更有分析人士指出了区块链技术在当前互联网环境下的种种问题。川财证券分析师杨欧雯表示，区块链技术存在信息可信度存疑、 资源消耗大、效率低于中心化等问题。

无关代币

也有观点将比特币等代币的价格上涨同区块链技术的投资价值划等号。

例如迅雷此前推出的玩客云业务及类代币“链克”的火热，就在2017年下半年如火如荼推高其美股股价后，也对人人网等其他中概股乃至A股公司产生影响。

不过在比特币投资人士看来，上述连锁反应仍然是比特币价格暴涨带来的溢出效应。

2017年第四季度，比特币在芝加哥期权交易所上线期货的预期下从3万元直冲10万元人民币，而同期也是迅雷链克、迅雷股价大幅上涨的时期。

“主要还是比特币价格上涨导致的，所以才会有越来越多人融入到玩客云的大军里。”比特币投资者杨静元坦言，“可以想象，假如有一家公司拥有一个代币的运营权，显然将会给股价带来想象力。”

“其实基于玩客云来投资迅雷的逻辑没有问题，因为对链克的持有和挖矿需求会导致玩客云(链克矿机)需求提升，会直接改善迅雷的现金流。”一位投资迅雷股票，同样也是迅雷玩客云用户的美股交易员也表示，“链克其实也是为玩客云导流的一种方法。”

“不过迅雷限制玩家们的互相‘转账’之后，估计玩客云的销量可能也会减少。”上述迅雷投资者坦言。

另有业内人士强调，代币需要区块链技术支持，但区块链技术未必一定产生代币。因此在区块链主题投资上，一定要将其与代币相区分。基于代币概念来进行区块链领域投资也将面临一定程度的风险。

“代币的本质是具有流通性的认证数据，它的记账结算模式的确是分布式的。”北京一位关注区块链行业投资的投资经理表示，“但反过来说，区块链并不一定产生代币。”

事实上，代币价格的涨跌，通常与区块链技术的好坏无关。

“比特币的炒作本质上是一种稀缺性炒作，区块链只是让这种稀缺性得到了公认，但并不意味着好的区块链技术价格就好。就比特币而言，它本身的区块网络是非常落后的，无论是转账还是交易，网络速度非常慢，这也是后来比特币不断产生分叉的原因。”一位来自BAT旗下企业的区块链技术研究人士表示，“因为过去的主币网络无法支持这么庞大的交易了，但回头看能发现，还是主币的价格最高。”

值得一提的是，区块链的作用的确可应用于防伪确权，但这和市场中基于区块链技术的代币“实验”大相径庭。

“区块链本质是防伪和权属明确，但这种技术并不依赖于代币实现，相反应当有更加具象的载体。”北京一位接近监管层的投行人士表示，“好比假设证券交易所采用区块链技术，能够实现交易费大幅下降，但并不意味着交易所会发行新的代币，相反它只需将原有的结算公司数据转化为区块链网络即可。”

“在目前的一些代币项目上，的确能够形成一些应用，但这并不意味着代币本身是价值载体，至少目前来看，代币的价格形成机制仍然是基于稀缺性形成的，从当前比特币、以太坊等其他代币的相关性就能看出来。”上述投行人士坦言，“把代币的稀缺性炒作混淆为区块链技术的强大，这是偷换概念。”

技术服务被优先看好

虽然业内有种种不确定性表态，作为一项被写入国家信息化规划的技术，仍然有不少卖方机构对区块链的行业发展环境表示乐观。

“当前市场投资者对于区块链技术的关注可以促进此项技术的发展，但是在后期此项技术是否能够落实成为实体项目还存在不确定性。”东北证券(000686,股吧)付立春指出，“政府把区块链技术写入《‘十三五’国家信息化规划》中为区块链技术提供了一个良好的环境，所以在未来，区块链技术拥有一个良好的环境。”

业内人士认为，区块链在尚未大规模开展前，其表现形式更多是企业内部或特定产品内的应用。

前述美股交易员就认为，虽然链克的点对点交易在监管层要求下已经受限，但仍然不可否认玩客云背后的区块链技术价值。

“玩客云基于区块链的共享机制仍然是有商业价值的，其作用也并不只限于链克的‘矿机”。’前述美股交易员认为，“在这种基于应用场景的区块链技术积累下，迅雷将在这方面有更多经验。”

由于业内预期区块链的商业价值更多来自企业管理、产品管理、用户管理等层面，因此多数分析人士认为，区块链技术的第一步红利，将属于提供优质区块链技术运营服务的公司。

“目前要盯的还是企业服务这一块，不少企业可能会希望区块链解决企业痛点，这时需要有这方面经验的公司提供定制化服务，类似于SAAS模式。”北京一家大型券商TMT分析师表示，“可以关注那些互联网公司或者技术公司在想往这一块发力。”

钱路丰则认为，应当更加关注区块链技术与自身业务相结合的上市公司。

“对于有真实场景支撑，其区块链技术布局能直接利好原有业务发展的公司，我们建议保持积极关注。”钱路丰指出。

上一轮比特币暴涨,也引发了市场对区块链的关注。最近，处于风口的区块链概念被各大上市公司“蹭热点”，一阵热闹过后，区块链概念或因缺乏内在价值的支撑而退潮。业内人士表示，只有在区块链基础设施建设达到一定量级时，与之相关的业态和商业模式才会出现真正的投资机会。

导读

“目前要盯的还是企业服务这一块，不少企业可能会希望区块链解决企业痛点，这时需要有这方面经验的公司提供定制化服务，类似于SAAS模式。”北京一家大型券商TMT分析师表示，“可以关注那些互联网公司或者技术公司在想往这一块发力。”

火热一时的区块链概念迅速在资本市场中退潮。

21世纪经济报道记者统计发现，截至1月22日，Wind区块链指数已在7个交易日累计产生10.91%的回撤，与此前两个交易日内超过11%的快速涨幅相映成趣，并形成了倒V走势。

此次对于区块链概念的炒作来自多个因素，既有“投资人徐小平微信群信息泄露”等偶然性因素，亦有迅雷、人人网等中概股因区块链业务布局而出现的股价异动的连锁反应。

在不少业内人士看来，区块链所基于的去中心化认证技术，距离大规模应用仍然有较长距离;而当前对各上市公司基本面的影响也相对有限，因此，此轮炒作的“退潮”仍然属于预期内的现象。

但记者也在采访中获悉，亦有不少业内人士对区块链技术长期看好，但首先受益于区块链技术的必然是技术服务供应商;绝大部分业内人士认为，只有在区块链基础设施建设达到一定量级时，与之相关的业态和商业模式才会出现真正的投资机会。

尚处萌芽阶段

面对区块链概念股呈现出倒V的退潮。

这一方面与监管层的约束有关。日前沪深交易所双双发布公告，表示对区块链相关信息造成的股价异动进行关注，并向部分上市公司发函问询。

另一方面，上市公司对于所涉区块链技术的澄清，也让市场情绪回归冷静。

不少分析人士指出，目前区块链技术仍然属于萌芽状态，中短期难以对相关上市公司的业绩带来利好影响。

国金证券(600109,股吧)分析师钱路丰就认为，当前多数区块链应用技术都处于初期实验阶段，很难在较短的时间内产生盈利。

不过分析人士也认为，诸如360 公司推出鼓励用户分享网络带宽闲置资源的“360共享云计划” 、柯达公司利用区块链提供摄影作品产权保护等案例的出现，也意味着互联网公司利用区块链项目也能进一步地优化用户体验。

“现有公司助力原有业务加入新的增长点。”钱路丰指出，“这些应用本身没有参与虚拟货币的交易，但一定程度上提升了用户参与原有增值业务的意愿。”

“这些案例能够说明，区块链能够成为完善用户体验的一种后台支持，但在创造现金流上并不理想。”一位关注区块链技术的PE投资经理表示。

“区块链技术是一种全新的技术，各大机构仍然处于研究阶段，大规模落地应用尚需时日。”浙商证券分析师杨云表示，区块链领域短期内还看不到大体量收入的产生。

更有分析人士指出了区块链技术在当前互联网环境下的种种问题。川财证券分析师杨欧雯表示，区块链技术存在信息可信度存疑、 资源消耗大、效率低于中心化等问题。

无关代币

也有观点将比特币等代币的价格上涨同区块链技术的投资价值划等号。

例如迅雷此前推出的玩客云业务及类代币“链克”的火热，就在2017年下半年如火如荼推高其美股股价后，也对人人网等其他中概股乃至A股公司产生影响。

不过在比特币投资人士看来，上述连锁反应仍然是比特币价格暴涨带来的溢出效应。

2017年第四季度，比特币在芝加哥期权交易所上线期货的预期下从3万元直冲10万元人民币，而同期也是迅雷链克、迅雷股价大幅上涨的时期。

“主要还是比特币价格上涨导致的，所以才会有越来越多人融入到玩客云的大军里。”比特币投资者杨静元坦言，“可以想象，假如有一家公司拥有一个代币的运营权，显然将会给股价带来想象力。”

“其实基于玩客云来投资迅雷的逻辑没有问题，因为对链克的持有和挖矿需求会导致玩客云(链克矿机)需求提升，会直接改善迅雷的现金流。”一位投资迅雷股票，同样也是迅雷玩客云用户的美股交易员也表示，“链克其实也是为玩客云导流的一种方法。”

“不过迅雷限制玩家们的互相‘转账’之后，估计玩客云的销量可能也会减少。”上述迅雷投资者坦言。

另有业内人士强调，代币需要区块链技术支持，但区块链技术未必一定产生代币。因此在区块链主题投资上，一定要将其与代币相区分。基于代币概念来进行区块链领域投资也将面临一定程度的风险。

“代币的本质是具有流通性的认证数据，它的记账结算模式的确是分布式的。”北京一位关注区块链行业投资的投资经理表示，“但反过来说，区块链并不一定产生代币。”

事实上，代币价格的涨跌，通常与区块链技术的好坏无关。

“比特币的炒作本质上是一种稀缺性炒作，区块链只是让这种稀缺性得到了公认，但并不意味着好的区块链技术价格就好。就比特币而言，它本身的区块网络是非常落后的，无论是转账还是交易，网络速度非常慢，这也是后来比特币不断产生分叉的原因。”一位来自BAT旗下企业的区块链技术研究人士表示，“因为过去的主币网络无法支持这么庞大的交易了，但回头看能发现，还是主币的价格最高。”

值得一提的是，区块链的作用的确可应用于防伪确权，但这和市场中基于区块链技术的代币“实验”大相径庭。

“区块链本质是防伪和权属明确，但这种技术并不依赖于代币实现，相反应当有更加具象的载体。”北京一位接近监管层的投行人士表示，“好比假设证券交易所采用区块链技术，能够实现交易费大幅下降，但并不意味着交易所会发行新的代币，相反它只需将原有的结算公司数据转化为区块链网络即可。”

“在目前的一些代币项目上，的确能够形成一些应用，但这并不意味着代币本身是价值载体，至少目前来看，代币的价格形成机制仍然是基于稀缺性形成的，从当前比特币、以太坊等其他代币的相关性就能看出来。”上述投行人士坦言，“把代币的稀缺性炒作混淆为区块链技术的强大，这是偷换概念。”

技术服务被优先看好

虽然业内有种种不确定性表态，作为一项被写入国家信息化规划的技术，仍然有不少卖方机构对区块链的行业发展环境表示乐观。

“当前市场投资者对于区块链技术的关注可以促进此项技术的发展，但是在后期此项技术是否能够落实成为实体项目还存在不确定性。”东北证券(000686,股吧)付立春指出，“政府把区块链技术写入《‘十三五’国家信息化规划》中为区块链技术提供了一个良好的环境，所以在未来，区块链技术拥有一个良好的环境。”

业内人士认为，区块链在尚未大规模开展前，其表现形式更多是企业内部或特定产品内的应用。

前述美股交易员就认为，虽然链克的点对点交易在监管层要求下已经受限，但仍然不可否认玩客云背后的区块链技术价值。

“玩客云基于区块链的共享机制仍然是有商业价值的，其作用也并不只限于链克的‘矿机”。’前述美股交易员认为，“在这种基于应用场景的区块链技术积累下，迅雷将在这方面有更多经验。”

由于业内预期区块链的商业价值更多来自企业管理、产品管理、用户管理等层面，因此多数分析人士认为，区块链技术的第一步红利，将属于提供优质区块链技术运营服务的公司。

“目前要盯的还是企业服务这一块，不少企业可能会希望区块链解决企业痛点，这时需要有这方面经验的公司提供定制化服务，类似于SAAS模式。”北京一家大型券商TMT分析师表示，“可以关注那些互联网公司或者技术公司在想往这一块发力。”

钱路丰则认为，应当更加关注区块链技术与自身业务相结合的上市公司。

“对于有真实场景支撑，其区块链技术布局能直接利好原有业务发展的公司，我们建议保持积极关注。”钱路丰指出。