珠江啤酒前三季度净利双位数增长 销量合计下降3.5%左右
来源:五谷讲坛 发布时间:2020-11-20 15:21:59

在本土疫情得到根本性控制之后,啤酒行业全面进入复苏时代,继续呈现“价格拉动为主、销量微增为辅”的发展格局,且经营现金流表现格外突出,遥遥领先于其他行业。

以珠江啤酒为例,2020年前三季度,其实现营业收入约为35.07亿元,增长0.55%;归属于上市公司股东的净利润约为5.05亿元,增幅在11.19%左右。

珠江啤酒证券事务代表王建灿透露,公司2020年对省外市场采取了一些改革措施,聚焦产品高端化,效果还不错,前3季度省外市场增速快于省内。

不过,今年前三季度,珠江啤酒的销量合计下降3.5%左右,华西证券在研报中认为,在公司持续市场运作推动下,全年有望销量与去年同期持平。

而2020年第三季度,珠江啤酒的营业收入约为15亿元,同比增长8.79%;归属于上市公司股东的净利润约为2.59亿元,增幅在7%左右。并实现量价齐升,率先从疫情影响中恢复,略超机构预期。

“从销量端来看,珠江啤酒2020年第三季度销量同比增长+2.3%,其中纯生产品销量增速超过12%,占比接近40%,产品结构持续优化。”华西证券在研报中指出,从价格端来看,2020年第三季度,珠江啤酒的吨价提升了6个百分点以上,就是因为纯生产品占比进一步提升,带动珠江啤酒产品价格带稳步上移。

众所周知,近年来,提价一直是啤酒行业发展的“主旋律”,珠江啤酒也只能顺应时势,加大了产品结构提升力度,即使在疫情冲击之下,珠江啤酒也没有放慢推进产品升级的步伐。

“去年6月我们推出了97纯生这个产品,今年这个产品表现很好,9月份还供不应求。今年6月推出了零度PRO和珠江LIGHT这两个产品,这两个产品市场表现尚可。”王建灿表示,预计2020年第四季度会维持第3季度的销量趋势。

基于此,自从2020年第三季度业绩发布之后,A股上的啤酒企业再次受到资本的追捧,股价时不时就“大幅上涨”,让股民们“欢喜不已”。

为何资本如此青睐啤酒企业,天风证券在研报中认为,疫情并未破坏啤酒行业的长期逻辑,啤酒企业的产品结构升级仍贯穿始终,全年业绩稳健增长可期。

《五谷财经》注意到,2020年前三季度,上市公司经营活动产生的现金流量净额或多或少受到了一定冲击,就连贵州茅台、五粮液也不例外,但是,啤酒行业则是一个例外。

以青岛啤酒为例,2020年前三季度,经营活动产生的现金流量净额约为59.14亿元,与去年同期44.4亿元,增幅在33%以上。

对此,青岛啤酒方面表示,主要原因是受新冠疫情影响报告期内购买商品接受劳务支付的现金、支付的各项税费同比减少所致。

《五谷财经》梳理发现,2020年前三季度,珠江啤酒经营活动产生的现金流量净额约为9.96亿元,同比增长15%左右;同期,重庆啤酒经营活动产生的现金流量净额约为11.46亿元,同比增幅在32%左右;而惠泉啤酒经营活动产生的现金流量净额不到1.65亿元,同比增幅在51%以内;燕京啤酒经营活动产生的现金流量净额约为23.75亿元,同比增幅在11%左右。

也就是说,今年前三季度,青岛啤酒、珠江啤酒、重庆啤酒、惠泉啤酒和燕京啤酒经营活动产生的现金流量净额都保持了双位数增长态势。

但是,对比之下可以得知,在啤酒行业之中,青岛啤酒经营活动产生的现金流量净额“最大”,且同比增幅也十分可观。

复旦大学管理学院教授李若山建议,企业现金流管理应遵循三大原则,一是盘点账户上可动用的现金,二是理顺企业还有多少应收款,三是针对有竞争力的产品,罗列能够提前收回的现金。

“现金流是企业经营的结果,健康的现金流是成熟企业经营能力的体现。”上海交通大学安泰经管学院EMBA《财务报表分析》课程教授刘涛表示,利润永远反映企业的过去,投资者投资的是企业的未来,企业应该努力去追寻自由的现金流。

在后疫情时代,啤酒行业的消费结构变化、消费升级、单价提升,仍会是啤酒行业发展需求端的主要驱动力,这对于啤酒企业来说,则是一个长期的利好因素。

食品产业分析师朱丹蓬等业内人士认为,青岛啤酒在进一步优化产品结构的同时,又能提升整体罐化率,因此,利润依然有着较大的释放空间,且拥有充沛的经营现金流,具有更强的抗风险能力,以及拓展新业务的“粮草储备”,自然会是资本市场青睐的优质标的。

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